在采用资本资产定价模型估计普通股成本时，对于市场平均收益率的

在采用资本资产定价模型估计普通股成本时，对于市场平均收益率的估计

在采用资本资产定价模型估计普通股成本时，对于市场平均收益率的估计，下列表述正确的有（ ）。

A、应选择较长时间的数据计算市场平均收益率，其中既包括经济繁荣时期，也包括经济衰退时期

B、应选择较长时间的数据计算市场平均收益率，其中需要剔除经济衰退时期

C、市场平均收益率选择算术平均数和几何平均数计算的结果是相同的

D、为了能更好地预测长期的平均风险溢价，市场平均收益率应选择几何平均数

【答案】AD

【解析】估计市场收益率最常见的方法是进行历史数据分析。在分析时会碰到两个问题：（1）选择时间跨度，由于股票收益率非常复杂多变，影响因素很多，因此较短的期间所提供的风险溢价比较极端，无法反映平均水平，因此应选择较长的时间跨度（其中既包括经济繁荣时期，也包括经济衰退时期）；（2）市场平均收益率选择算术平均数还是几何平均数。由于几何平均数的计算考虑了复合平均，能更好地预测长期的平均风险溢价，因此多数人倾向于采用几何平均法。