在计算公司股权资本成本时选择长期政府债券比较适宜，其理由包括 在计算公司股权资本成本时选择长期政府债券比较适宜，其理由包括（ ）。 A、普通股是长期的有价证券 B、资本预算涉及的时间长 C、长期政府债券的利率波动较小 D、长期政府债券的信誉良好 【答案】 ABC 【解析】 通常认为，在计算公司股权资本成本时选择长期政府债券比较适宜。其理由如下：（1）普通股是长期的有价证券；（2）资本预算涉及的时间长；（3）长期政府债券的利率波动较小。
A、1.25 B、0.25 C、1.5 D、0.8 【答案】 B 【解析】 贝塔系数＝该证券报酬率与市场组合报酬率的协方差/市场组合报酬率的方差＝5%／20%＝0.25。
A、算术平均数更符合资本资产定价模型中的平均方差的结构 B、应选择较短的时间跨度 C、多数人倾向于采用几何平均法计算预期风险溢价 D、算术平均法得出的预期风险溢价，一般情况下比几何平均法要高一些 【答案】 B 【解析】 由于股票收益率非常复杂多变，影响因素很多，因此，较短的期间所提供的风险溢价比较极端，无法反映平均水平，因此应选择较长的时间跨度，选项B的说法不正确。
A、可持续增长率 B、历史增长率 C、采用证券分析师的预测 D、同行业平均的增长率 【答案】 ABC 【解析】 使用股利增长模型的困难在于估计长期的平均增长率。估计长期平均增长率的方法有以下三种：历史增长率、可持续增长率和采用证券分析师的预测。
A、在债券收益率风险调整模型下，权益资本成本＝税前债务成本＋风险溢价 B、关于无风险报酬率，应该选择上市交易的政府长期债券的票面利率作为无风险报酬率的代表 C、几何平均法得出的预期风险溢价，一般情况下比算术平均法要低一些 D、β值的关键驱动因素包括经营风险、财务风险 【答案】 AB 【解析】 在债券收益率风险调整模型中，权益资本成本＝税后债务成本＋风险溢价，所以选项A的说法不正确；在确定无风险报酬率时，应当选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险报酬率的代表，所以选项B的说法不正确；几何平均法得出的预期风险溢价，一般情况下比算术平均法要低一些，所以选项C的说法正确；驱动β值的关键因素为经营风险和财务风险，所以选项D的说法正确。 |
