下列关于股利理论的表述中，正确的是

下列关于股利理论的表述中，正确的是

下列关于股利理论的表述中，正确的是（　）。

A、股利无关论认为股利分配对公司的股票价格不会产生影响

B、税差理论认为，由于股东的股利收益纳税负担会明显高于资本利得纳税负担，企业应采取高现金股利比率的分配政策

C、客户效应理论认为，边际税率高的投资者会选择实施高股利支付率的股票

D、代理理论认为，在股东与债权人之间存在代理冲突时，债权人为保护自身利益，希望企业采取高股利支付率

【答案】A

【解析】税差理论认为，如果不考虑股票交易成本，企业应采取低现金股利比率的分配政策，所以选项B的表述不正确；客户效应理论认为，边际税率高的投资者会选择实施低股利支付率的股票，所以选项C的表述不正确；在股东与债权人之间存在代理冲突时，债权人为保护自身利益，希望企业采取低股利支付率，所以选项D的表述不正确。

下列关于信号理论的说法中，正确的有（　）。

A、信号理论认为，股利向市场传递的信息仅表现在：随着股利支付率的提高，股价是提高的

B、处于成熟期的企业，宣布增发股利可能会导致股价下降

C、处于成熟期的企业，宣告减少股利，随着股利支付率的下降，股票价格应该上升

D、不同的信息使用者，对股利信号信息的理解不同，所作出的对企业价值的判断也不同

【答案】BCD

【解析】信号理论认为股利向市场传递信息可以表现为两个方面：一种是股利增长的信号作用，此时认为随着股利支付率的提高，股价也是提高的；一种是股利减少的信号作用，认为随着股利支付率下降，股价是降低的，所以选项A的说法不正确。

会导致企业资本结构不断变动，股利支付与盈余脱节，但是有利于树立公司良好形象，稳定股票价格的股利政策是（　）。

A、剩余股利政策

B、固定股利政策

C、固定股利支付率政策

D、低正常股利加额外股利政策

【答案】B

【解析】采用固定股利或稳定增长股利政策，有利于树立公司的良好形象，增强投资者对公司的信息，从而使公司股票价格保持稳定或上升；有利于投资者安排股利收入和支出。该股利政策的缺点在于股利的支付与盈余相脱节。当盈余较低时仍要支付固定或稳定增长的股利，这可能导致资金短缺；同时不能像剩余股利政策那样保持较低的资本成本。

使公司在股利发放上具有较大的灵活性的股利政策是（　）。

A、低正常股利加额外股利政策

B、剩余股利政策

C、固定股利支付率政策

D、固定股利或稳定增长股利政策

【答案】A

【解析】采取低正常股利加额外股利政策，在公司盈余较少或投资需要较多资金时，可维持设定的较低但正常的股利，股东不会有股利跌落感；若盈余大幅度增长时，公司则可适度增发股利。