关于有发行费用时债券资本成本的计算，下列说法中正确的有 关于有发行费用时债券资本成本的计算，下列说法中正确的有（ ）。 A、在计算债券资本成本的时候，都需要进行发行费用的调整 B、在进行资本预算时预计现金流量的误差较大，远大于发行费用调整对于资本成本的影响 C、在发行成本不是很大的情况下，是否进行发行费用的调整，对债务成本的影响不大 D、在估计债券资本成本时考虑发行费用，不需要将其从筹资额中扣除 【答案】BC 【解析】多数情况下没有必要进行发行费用的调整，除非发行成本很大，很少有人花大量时间进行发行费用的调整，选项A不正确。调整前后的债务成本差别不大。在进行资本预算时预计现金流量的误差较大，远大于发行费用调整对于资本成本的影响。这里的债务成本是按承诺收益计量的，没有考虑违约风险，违约风险会降低债务成本，可以抵消发行成本增加债务成本的影响。因此，多数情况下没有必要进行发行费用的调整，选项BC正确。在估计债券资本成本时考虑发行费用，则需要将其从筹资额中扣除。D的说法不正确。
A、预期第一年股利增加 B、股利固定增长率提高 C、普通股的筹资费用增加 D、股票市场价格上升 【答案】ABC 【解析】因为普通股资本成本＝第一年预期股利/（股票市场价格－普通股筹资费用）×100%＋股利固定增长率，所以选项ABC都会导致普通股资本成本提高，选项D会导致普通股资本成本降低。 下列各项中，通常资本成本最大的是（ ）。 A、长期借款 B、长期债券 C、优先股 D、留存收益 【答案】D 【解析】通常，资本成本从大到小排列如下：普通股、留存收益、优先股、长期债券、长期借款、短期借款。 下列关于内含报酬率法和现值指数法的说法中，正确的有（ ）。 A、都是根据相对比率来评价项目 B、都需要借助资本成本 C、对于现值指数法来说，折现率的高低有时会影响方案的优先次序 D、计算内含报酬率时，不必事先估计资本成本 【答案】ABCD 【解析】内含报酬率是一个百分数指标，所以，属于相对比率指标。而现值指数等于未来现金流量现值除以原始投资额现值，因此，也是相对比率指标，所以，选项A的说法正确。根据计算公式可知，计算内含报酬率时，不必事先估计资本成本，计算现值指数时需要一个切合实际的资本成本，但是根据内含报酬率判断项目的财务可行性时，需要一个切合实际的资本成本作为依据，所以，选项B和选项D的说法正确。计算现值指数时需要一个切合实际的资本成本，所以对于现值指数法来说，折现率的高低有时会影响方案的优先次序，所以，选项C的说法正确。 |
