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63．在风险分散过程中，随着资产组合中资产数目的增加，分散风险的效应会越来越明显。（ ） 答案：× 64．随着折现率的提高，未来某一款项的现值将逐渐增加。（ ） 答案：× 65．根据项目投资的理论，在各类投资项目中，运营期现金流出量中都包括固定资产投资。（ ） 答案：× 66．认股权证的实际价值是由市场供求关系决定的，由于套利行为的存在，认股权证的实际价值通常不等于其理论价值。（ ） 答案：√ 67．与银行业务集中法相比较，邮政信箱法不仅可以加快现金回收，而且还可以降低收账成本。（ ） 答案：× 68．如果企业在发行债券的契约中规定了允许提前偿还的条款，则当预测年利息率下降时，一般庆提前赎回债券。（ ） 答案：√ 69．如果销售具有较强的周期性，则企业在筹集资金时不适宜过多采取负债筹资。（ ） 答案：√ 70．代理理论认为，高支付率的股利政策有助于降低企业的代理成本，但同时也会增加企业的外部融资成本。（ ） 答案：√ 四、计算分析题（本类题共4小题，每小题5分，共20分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述） 1.已知：A、B两种证券构成证券投资组织。A证券的预期收益率10%，方差是0.0144，投资比重为80%；B证券的预期收益率为18%，方差是0.04，投资比重为20%；A证券收益率与B证券收益率的协方差是0.0048.中华会计网校 要求：（1）计算下列指标：①该证券投资组织的预期收益率；②A证券的标准差；③B证券的标准差；④A证券与B证券的相关系数；⑤该证券投资组合的标准差。 （2）当A证券与B证券的相关系数为0.5时，投资组合的标准差为12.11%，结合（1）的计算结果回答以下问题：①相关系数的大小对投资组织收益率有没有影响？②相关系数的大小对投资组合风险有什么样的影响？ 答案：
要求： （1）计算该债券的理论价值。 （2）假定投资者甲以940元的市场价格购入该债券，准备一直持有至期满，若不考虑各种税费的影响，计算到期收益率。 （3）假定该债券约定每季度付息一次，投资者乙以940元的市场价格购入该债券，持有9个月收到利息60元，然后965元将该债券卖出。计算：①持有期收益率；②持有期年均收益率。 答案： （1）该债券的理论价值＝1000×8%×（P/A，10%，3）＋1000×（P/F，10%，3）＝950.25（元） （2）设到期收益率为k，则940＝1000×8%×（P/A，k，3）＋1000×（P/F，k，3） 当k＝12%时：1000×8%×（P/A，k，3）＋1000×（P/F，k，3）＝903.94（元） 利用内插法可得： （940－903.94）/（950.25－903.94）＝（k－12%）/（10%－12%） 解得：k＝10.44% （3）持有期收益率＝（60＋965－940）/940×100%＝9.04% 持有期年均收益率＝9.04%/（9/12）＝12.05% 答案： （1）该债券的理论价值＝1000×8%×（P/A，10%，3）＋1000×（P/F，10%，3）＝950.25（元） （2）设到期收益率为k，则940＝1000×8%×（P/A，k，3）＋1000×（P/F，k，3） 当k＝12%时：1000×8%×（P/A，k，3）＋1000×（P/F，k，3）＝903.94（元） 利用内插法可得： （940－903.94）/（950.25－903.94）＝（k－12%）/（10%－12%） 解得：k＝10.44% （3）持有期收益率＝（60＋965－940）/940×100%＝9.04% 持有期年均收益率＝9.04%/（9/12）＝12.05% 五、综合题（本类题共2小题，第1小题15分，第2小题10分，共25分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程：计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述） 1.甲公司是一家上市公司，有关资料如下： 资料一：2008年3月31日甲公司股票每股市价25元，每股收益2元；股东权益项目构成如下：普通股4000万股，每股面值1元，计4000万元；资本公积500万元；留存收益9500万元。公司实行稳定增长的股利政策，股利年增长率为5%.目前一年期国债利息率为4%，市场组合风险收益率为6%.不考虑通货膨胀因素。 资料二：2008年4月1日，甲公司公布的2007年度分红方案为：凡在2008年4月15日前登记在册的本公司股东，有权享有每股1.15元的现金股息分红，除息日是2008年4月16日，享有本次股息分红的股东可于5月16日领取股息。 资料三：2008年4月20日，甲公司股票市价为每股25元，董事会会议决定 ，根据公司投资计划拟增发股票1000万股，并规定原股东享有优先认股权，每股认购价格为18元。 要求： （1）根据资料一：①计算甲公司股票的市盈率；②若甲公司股票所含系统风险与市场组合的风险一致，确定甲公司股票的贝塔系数；③若甲公司股票的贝塔系数为1.05，运用资本资产定价模型计算其必要收益率。 （2）根据资料一和资料三计算下列指标： ①原股东购买1股新发行股票所需要的认股权数；②登记日前的附权优先认股权价值；③无优先认股权的股票价格。 （3）假定目前普通股每股市价为23元，根据资料一和资料二，运用股利折现模型计算留存收益筹资成本。 （4）假定甲公司发放10%的股票股利替代现金分红，并于2008年4月16日完成该分配方案，结合资料一计算完成分红方案后的下列指标：①普通股股数；②股东权益各项目的数额。 （5）假定2008年3月31日甲公司准备用现金按照每股市价25元回购800万股股票，且公司净利润与市盈率保持不变，结合资料一计算下列指标：①净利润；②股票回购之后的每股收益；③股票回购之后的每股市价。 答案： （1）①市盈率＝25/2＝12.5 ②甲股票的贝塔系数＝1 ③甲股票的必要收益率＝4%＋1.05×6%＝10.3% （2）①购买一股新股票需要的认股权数＝4000/1000＝4 ②登记日前附权优先认股权的价值＝（25－18）/（4＋1）＝1.4（元） ③无优先认股权的股票价格＝25－1.4＝23.6（元） （3）留存收益筹资成本＝1.15/23＋5%＝10% （4）①普通股股数＝4000×（1＋10%）＝4400（万股） ②股本＝4400×1＝4400（万元） 资本公积＝500（万元） 留存收益＝9500－400＝9100（万元） （5）①净利润＝4000×2＝8000（万元） ②每股收益＝8000/（4000－800）＝2.5（元） ③每股市价＝2.5×12.5＝31.25（元） 2.某公司是一家上市公司，相关资料如下： 资料一：2007年12月31日的资产负债表如下： |
