公司资本成本的影响因素有 公司资本成本的影响因素有（ ）。 A、负债率 B、经营风险 C、外部市场的投资报酬率 D、无风险利率 【答案】ABCD 【解析】公司资本成本高低取决于三个因素，即：无风险利率、经营风险溢价和财务风险溢价。负债率反映财务风险，选项ABD是答案，公司资本成本就是投资人要求的报酬率，投资人要求的报酬率高低是由资本市场上其他投资机会的报酬率的高低决定的，所以外部市场的投资报酬率也会影响公司资本成本，选项C也是答案。
A、采用可比公司法时，可比公司应与甲公司的商业模式、财务状况类似 B、采用可比公司法时，可比公司与甲公司在同一行业且拥有上市交易的债券 C、采用风险调整法时，用来估计无风险利率的政府债券应与甲公司债券到期日相近 D、采用风险调整法时，用来估计信用风险补偿率的发债公司应与甲公司在同一行业 【答案】ABC 【解析】本题考核债务资本成本的估计。如果需要计算债务资本成本的公司，没有上市债券，就需要找一个拥有可上市交易债券的可比公司作为参照物。计算可比公司长期债券的到期收益率，作为本公司的长期债务资本成本。可比公司应当与目标公司处于同一行业，具有类似的商业模式。最好两者的规模、负债比率和财务状况也比较类似。所以，选项A、B的表述正确。如果本公司没有上市的债券，而且找不到合适的可比公司，那么就需要使用风险调整法估计债务资本成本。税前债务资本成本＝政府债券的到期收益率＋企业的信用风险补偿率，对于已经上市的债券来说，到期日相同则可以认为未来的期限相同，其无风险利率相同，所以，应选择与甲公司债券到期日相近政府债券的到期收益率，选项C的表述正确。信用风险的大小可以用信用级别来估计，确定企业的信用风险补偿率时，选择若干信用级别与本公司相同的上市的公司债券（不一定符合可比公司条件），所以，选项D的表述不正确。 （2022年）甲公司是一家传统制造业企业，拟投资新能源汽车项目，预计期限10年。乙公司是一家新能源汽车制造企业，与该项目具有类似的商业模式、规模、负债比率和财务状况。下列各项中，最适合作为该项目税前债务资本成本的是（ ）。 A、乙公司刚刚发行的10年期债券的到期收益率6.5% B、刚刚发行的10年期政府债券的票面利率5% C、乙公司刚刚发行的10年期债券的票面利率6% D、刚刚发行的10年期政府债券的到期收益率5.5% 【答案】A 【解析】本题应该使用可比公司法确定该项目税前债务资本成本，在可比公司法中，以可比公司长期债券的到期收益率作为长期债务税前资本成本。所以，本题答案为A。 |
