实体现金流量如何计算

实体现金流量如何计算

       【问】计算下年实体现金流量时，什么情况下可以用“上年的实体现金流量×（1＋增长率）”来计算？

　　【答】因为实体现金流量＝税后经营利润＋折旧与摊销－经营营运资本增加－资本支出，所以，只有当“税后经营利润、折旧与摊销、经营营运资本增加、资本支出”的增长率相同，即只有假设“税后经营利润、折旧与摊销、经营营运资本增加、资本支出”与营业收入同比例增长的情况下，才可以用“上年的实体现金流量×（1＋增长率）”来计算。

　　需要说明的是：如果题中假设“税后经营利润、折旧与摊销、经营营运资本、资本支出与营业收入同比例增长”，则只有当“连续两年的增长率相同”的情况下，才可以按照“上年的实体现金流量×（1＋增长率）”计算。

　　【练练手】

　　【单选题】某公司目前处于稳定增长状态，2011年实现净利润5000万元，预计该公司的销售增长率为4%。为维持每年4%的增长率，2011年股权资本净投资为1500万元，该公司的股权资本成本为9%，加权平均资本成本为8%。则该公司2011年末股权价值为（　）万元。

　　A.72800

　　B.91000

　　C.87500

　　D.70000

　　【答案】A

　　【解析】2011年股权现金流量＝5000－1500＝3500（万元），股权价值＝3500×（1＋4%）/（9%－4%）＝72800（万元）。