债券价值对市场利率（折现率）的敏感性——反向变动 （1）长期债券对市场利率的敏感性大于短期债券 期限越长→折现期n越大→折现率i的变动对折现因子（1＋i）－n的影响越大→债券价值对折现率变动越敏感。 ①市场利率较低（市场利率＜票面利率）时，债券溢价发行，则：期限越长，债券价值越高于债券面值，即长期债券的价值远高于短期债券。 ②市场利率较高（市场利率＞票面利率）时，债券折价发行，则：期限越长，债券价值越低于债券面值，即长期债券的价值远低于短期债券。 （2）溢价债券对市场利率的敏感性大于折价债券 ①市场利率＜票面利率，（溢价）债券价值对市场利率的变化较为敏感； ②市场利率＞票面利率，（折价）债券价值对市场利率的变化并不敏感。 |
