现值指数法分析时，贴现率的高低影响方案的优先次序

现值指数法分析时，贴现率的高低影响方案的优先次序

       【问】为什么对于独立的投资方案而言，用现值指数法分析时，贴现率的高低影响方案的优先次序？

　　【答】举例说明如下：有两个独立的投资方案：

　　方案一，投资额为130万元，无建设期，该方案可使每年的现金流量增加40万元，经营期为5年，期末无残值；

　　方案二，投资额为100万元，无建设期，该方案可使每年的现金流量增加20万元，经营期为10年，期末无残值。

　　（1）当要求的最低报酬率为10%时

　　方案一的现值指数＝40×（P/A，10%，5）/130＝40×3.7908÷130＝1.17

　　方案二的现值指数＝20×（P/A，10%，10）/100＝1.23

　　由于此时，方案二的现值指数1.23大于方案一的现值指数1.17，因此当要求的最低报酬率为10%时，应优先选择方案二。

　　（2）当要求的最低报酬率为15%时

　　方案一的现值指数＝40×（P/A，15%，5）/130＝1.03

　　方案二的现值指数＝20×（P/A，15%，10）/100＝1.00

　　由于此时，方案一的现值指数1.03大于方案二的现值指数1.00，因此当要求的最低报酬率为15%时，应优先选择方案一。

　　由上述计算知，在现值指数法中，贴现率的高低影响方案的优先次序。

　　【练练手】

　　【单选题】关于项目评价的方法，下列说法不正确的是（　）。

　　A.净现值在比较投资额不同的项目时有一定的局限性

　　B.现值指数消除了投资和项目期限的差异

　　C.内含报酬率不受事先估计的资本成本的影响

　　D.静态投资回收期优先考虑急功近利的项目，可能导致放弃长期成功的项目

　　【答案】B

　　【解析】本题考核项目评价的原理和方法。现值指数消除了投资额的差异，但是没有消除项目期限的差异。