资本资产定价模型

资本资产定价模型

（一）资本资产定价模型的基本原理

R＝R f＋β×（Rm一Rf）

式中，R表示某资产的必要收益率；β表示该资产的系统风险系数；R f 表示无风险收益率；Rm表示市场组合收益率。

（二）证券市场线（SML）

如果把资本资产定价模型公式中的β看作自变量（横坐标），必要收益率R作为因变量（纵坐标），无风险利率（Rf）和市场风险溢酬（R m一Rf）作为已知系数，那么这个关系式在数学上就是一个直线方程，叫做证券市场线。

（三）证券资产组合的必要收益率

证券资产组合的必要收益率＝R f＋βp×（Rm 一Rf）

（四）资本资产定价模型的有效性和局限性

资本资产定价模型和证券市场线最大的贡献在于它提供了对风险和收益之间的一种实质性的表述， CAPM和SML首次将“高收益伴随着高风险”这样一种直观认识，用这样简单的关系式表达出来。不过CAPM 仍存在着一些明显的局限。